Industrie, Energie & Infrastruktur: was Bilanzen nicht sehen, und worauf Übernehmer achten

Industrielle KMU und mittelgrosse Unternehmen tragen einen operativen Wert, den Bilanzen kaum zeigen: Know-how, langfristige Verträge, Netzwerke strategischer Zulieferer, Abhängigkeit von wenigen Schlüsselpersonen. Das ist kein Problem der Absicht, sondern der Methode: Es gibt kein standardisiertes Referenzsystem, um zu dokumentieren, was der Unternehmer über sein Unternehmen weiss, ein Übernehmer aber noch nicht prüfen kann.

Die Energiewende schafft neue Finanzierungskriterien

Green Bonds, Impact-Darlehen und EIB-Finanzierungen knüpfen den Kapitalzugang an den Nachweis von ESG- und operativer Robustheit. Für ein mittelgrosses Industrieunternehmen in der Transition reicht es nicht mehr, solide Vermögenswerte zu haben: Man muss es in einem Format belegen können, das Investoren anerkennen.

Worauf Übernehmer zuerst achten

Bei einer Übernahme oder Finanzierung sind es genau diese Vermögenswerte, die der Übernehmer zuerst prüft: die Tiefe des Auftragsbestands, die Solidität der langfristigen Verträge und ihrer Change-of-Control-Klauseln, der Zustand der Standorte und die Umweltlasten, die Abhängigkeit von Zulieferern und Schlüsselpersonen sowie die Fähigkeit der Organisation, ohne ihre Führungskraft zu funktionieren. Diese Punkte vor dem Prozess zu dokumentieren verändert die Sicht auf die Zielgesellschaft und oft auch ihren Preis.