Tech-M&A-Glossar, Die 30 wesentlichen Begriffe

Der Tech-M&A-Markt hat sein eigenes Vokabular, und terminologische Verwirrung ist häufig die erste Hürde für Gründer, die einen Verkauf in Erwägung ziehen. Dieses Glossar behandelt die wesentlichen Begriffe, von SaaS-Kennzahlen bis zu vertraglichen Mechanismen.

Bewertungskennzahlen

• ARR (Annual Recurring Revenue), Der jährliche wiederkehrende Umsatz, Berechnungsgrundlage für SaaS-Bewertungsmultiplikatoren. Nicht mit dem Gesamtumsatz verwechseln, der Einmalumsätze enthält.
• MRR (Monthly Recurring Revenue), Der ARR dividiert durch 12. Nützlich für junge oder schnell wachsende Assets.
• NRR (Net Revenue Retention), Misst die Umsatzentwicklung bei einer Kohorte bestehender Kunden. NRR > 100% = Nettoexpansion. Kritischer Indikator für Premium-Multiplikatoren.
• Churn, Abwanderungsrate. Kundenchurn (% der verlorenen Kunden) vs. Umsatzchurn (% des verlorenen Umsatzes). Der Umsatzchurn ist bedeutsamer.
• LTV (Lifetime Value), Gesamtumsatz, der von einem Kunden über seine Lebensdauer generiert wird. LTV = ARPU × 1/monatlicher Churn.
• CAC (Customer Acquisition Cost), Kosten für die Gewinnung eines Kunden. LTV:CAC-Verhältnis > 3:1 ist der Mindestschwellenwert für ein gesundes B2B SaaS.
• ARR-Multiplikator, Verkaufspreis ausgedrückt als Vielfaches des jährlichen ARR. Beispiel: Asset mit 500K€ ARR, verkauft für 2M€ = 4x ARR-Multiplikator.

Transaktionsmechanismen

• LOI (Letter of Intent), Unverbindliche Absichtserklärung. Erste Formalisierung der Vereinbarung zwischen Käufer und Verkäufer über den Richtpreis und die wichtigsten Bedingungen.
• SPA (Share Purchase Agreement), Abschließende Übertragungsurkunde im Fall eines Share Deals (Erwerb der das Asset haltenden Gesellschaft).
• Asset Deal, Erwerb nur der Assets (Code, IP, Verträge, Kunden) ohne Übernahme der Rechtsstruktur der Gesellschaft.
• Earnout, Bedingter Preiszuschlag, der nach dem Closing gezahlt wird, basierend auf dem Erreichen definierter Ziele (ARR, Wachstum, Retention).
• Treuhandkonto (Escrow), Betrag, der von einer dritten Partei (Bank oder Notar) im Zeitraum zwischen der Unterzeichnung des Versprechens und dem Closing gesperrt ist.
• Due Diligence, Eingehender Prüfungsprozess, der vor dem Closing vom Erwerber durchgeführt wird. Deckt technische, rechtliche, finanzielle und kommerzielle Dimensionen ab.
• Closing, Rechtliche und finanzielle Abwicklung der Transaktion. SPA-Unterzeichnung + Saldoüberweisung + Rechtsübertragung.

Zertifizierung und Grade

• AEG Grade, Unabhängige Zertifizierung von Aegryn-Analysten für ein Tech-Asset, ausgestellt nach einem reproduzierbaren Protokoll. Von ★ (Außergewöhnlich) bis B (Standard). Nicht vergeben = Abgelehnt.
• Dimension C (Code), Codebase-Qualität: technische Schulden, Tests, Dokumentation, CI/CD, Anwendungssicherheit.
• Dimension I (IP), Geistiges Eigentum: Marken, Softwarerechte, Lizenzen, Auftragnehmerverträge.
• Dimension F (Finanzen), Finanzkennzahlen: geprüfter ARR, NRR, Churn, Margen, Wachstum.
• Dimension S (Sicherheit), Sicherheitsposition: Pentest, DSGVO/NIS2-Compliance, Sicherheitsarchitektur.
• Data Room, Sicherer Dokumentenaustauschraum zwischen Verkäufer und qualifiziertem Erwerber unter NDA. Enthält vollständige Prüfungsunterlagen.

Erwerberprofile

• PE (Private Equity), Investmentfonds, der erwirbt, um zu restrukturieren und zu verkaufen im 3–7-Jahres-Horizont. Repräsentiert 58% der SaaS-Erwerber im Jahr 2025.
• Family Office, Struktur zur Verwaltung des Vermögens einer Familie. Langfristiger Anlagehorizont, Appetit auf stabile und rentable Assets.
• Search Fund, Von einem Unternehmer (dem Searcher) gegründetes Vehikel, um Kapital aufzubringen, ein zu erwerbendes Unternehmen zu finden und es persönlich zu führen.
• Strategic Buyer, Industrieller Erwerber, der das Asset in seine bestehende Tätigkeit integriert (Acqui-hire, technische Integration, vertikale Expansion).